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Zoom一年内看到90

6月27日

本文来源于:@Smart62

zoom目前无疑在风口浪尖上,但浪尖毕竟是风口上的浪尖,风退却了会怎么样?

我们看看zoom的基本情况

以下为假设:

营收:2020算是风光无限的一年,指引营收为18亿,我们按实际大于指引,算20亿美元。

利润:我们假设常态后的利润率维持在50%,也就是一年净利10亿。

现金流:2.5亿现金流

客户数:265400 (拥有10个以上席位)

市场:美国占80%,(欧、中东、非)占10%,亚太地区10%

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预估zoom一年内回到90以下,两年内及后续可能更低,详解如下:

视频通讯商业市场这块无非两块主要市场:

一是视频会议;

二是提供视频SDK进行嵌入。

视频会议:看目前格局及各国政策情况zoom主要市场不会发生大的变化,也就是我预计最快2021年二季度财报时客户数应该就会明显的减速增长; 首先国内这块市场非常激烈而且涉及到安全等因素,国企事业单位目前是明确不允许用zoom的,目前zoom主要更多的还是一些装b高校和国际学校等在用,外企就算到外企所在国,这里不考虑。 印度已经基本明确禁止了,目前他们国内也推出了相应的APP,所以亚太这两个大市场都是很难有大的发展。国内各种视频会议太多太对就不啰嗦了,关于印度大家也可以Google“Indian zoom” 进行相关了解。另外国内SDK这块目前阿里云、腾讯云、华为云、百度云还有一些像声网等专业的SDK等竞争很激烈。

关于欧洲、中东、非洲 市场目前看并没有大的增长,都是自己本地化APP为主,比如gotomeeting之类的。

美国市场:目前美国竞争也非常非常激烈,几大巨头从云SDK到对普通用户及对商企都提供了服务,而且安全层面绝对都比zoom好,这里还不考虑思科的webex,主要因为是webex虽然客户数不少但是产品易用性太差了,不更新早晚被淘汰的。也不考虑华为及腾讯退出的国际版本,主要是目前紧张关系下隐私安全是大问题。也暂不考虑其它各种占市场还不大潜力还不大的。

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Facebook 有天然的流量入口优势;

Microsoft 有天然的各种企业渠道优势,而且teams产品已经非常成熟和广泛使用了,6月5日微软teams宣布免费,进一步抢夺zoom市场;

Google 有天然的流量入口优势及企业云优势;

Amazon 有天然的企业云优势和商户优势;

另外视频通讯这个完全不是技术护城河也不是业务粘性护城河(而且这个技术随着硬件的提升和手机设备等SDK的完善,zoom业务涉及到的技术难度将趋向于0),在以上这种情况下,即便两年后占据了市场年营收40亿美元、净利润50%、现金流20亿、市场逐渐被压缩的情况下,现在市值值吗?

摒弃各种机构骗韭菜的科班式分析,坚定持有空仓看到90,因为空的利润有限,采用下跌过程中逐步补仓的方式放大利润(前提是有空票可买),争取做到60%以上的利润。

有时候很多人做空承担了爆仓这种非常大的风险,却最终无法享受暴跌带来的收益,稍微一跌就平仓走人了。

高管近期各种卖手中的股票

按zoom 6.8披露的信息看,6.4日zoom董事Eschenbach以214.29的均价卖掉38万股,持股比例由100%变为0,套现近8千万

6月4 E开头董事清空38万股

还有很多其它高管套现,就说明其内部也觉得虚高!

5月21 CFO卖掉1.6万股,持股仅剩不到6千股

5月12 法务总监卖掉7500还剩26万股

5.11-12 CEO 卖掉14万,并行权及转ADR

4月29 市场总监卖掉持有的3200股,并行权32万股

更新:

1.Google meet 进行了更新去除降噪和类似zoom邀请,目前Google meet用起来已经和zoom基本无异,目前在G suit 的企业版和教育版上都已支持。

2. 微软打通了teams和Skype,扩展了会议支持人数,目前微团表示降噪将很快支持,并宣布teams免费开放,teams企业用户在持续快速增长。

3. Facebook 的messenger rooms 已经从Facebook APP扩展到了messenger APP 然后目前扩展到了 ins APP,并推出了企业版的workplace rooms,企业用户目前主要 沃尔玛、星巴克、Spotify、booking等企业。

补充:

目前zoom的主要收入还是会议订阅收费,主要收费有三种,15美元、200美元、2000美元,分别对应小中大企业,其中高校由于人数的原因会算到大里面而且也是重头,如果不是疫情的原因这部分收入肯定下降是必然的,我们通过三季度财报可以了解,三季度财报中7、8月份正是假期期间。另外小中企业这次疫情影响大概率会减少开支,可能会选择更加简洁免费或便宜的的Facebook messenger 和 Google meet,大型企业肯定还会是zoom的客户,因为大型企业一般都是复合型的各种都采购,但是zoom未来必然会权重下降,因为大企业一般都有内部OA系统,比如Microsoft teams 等,因为这个本身拥有视频功能,所以没必要单独再买,目前来看大企业基本还都是Microsoft teams和 webex为主。

按平均月营收2亿美元(今年的年收入指引是不到20亿),目前26万十人以上客户。大型企业2000美元每月的套餐包含会议人数500人,100个主持人,所以基本一个公司有一个基本就够了,假设世界500强都用的话,100万营收,中型假设不降反增扩展到50万客户,也就是1亿美元,小型的我们算500万客户,也就是7500万营收,另外接口定制化假设营收与会议相同2亿美元(这得多少设备接入啊!还得多么荒凉的蓝海,不过我们还是往牛逼的方向想)而且人家放着云提供的音视频服务不用?硬件摄像头企业不会找云商合作压缩价格?,然后印度中国这两个大市场后续基本不可能有大市场的,尤其是国内这个肯定的。

这么算到顶也就是4亿的月收入,50亿的年收入,50%的利润,目前600亿的估值也太高了吧。

祝自己好运,希望早点跌到90以下。

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