本文来源于：中金点金

各州投票站将于美东时间11月3日晚6至11月4日凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。由于结果出炉很早（投票站8~9点关闭），佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。

1） 特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局；

2）特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周；

3）若陷入僵局，可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷，甚至变成选举月。

大选投票日：应该关注什么？结果何时能够出炉？

终于，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”。我们在近期的一系列报告中，梳理了大选的基本情况（《美国2020大选：现状、演变与影响》）、大选不同结果下的政策前景与市场影响（《美国大选的五种情形推演》）、大选冲刺期关注点和配置策略（《大选冲刺期的配置策略》、《美国大选进入倒计时的关注点》）。那么，临近大选投票日，市场更为关注的是结果何时能够出炉以及投票日当前应该关注什么。

i. 今年投票日的时间安排：11月3日为正式投票日，持续全天，按照时区差异，各州投票站将于美东时间11月3日晚6至11月4日凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点（相差13小时）。其中，几个关键州的投票站关闭时间为：佛罗里达（早8点~9点，以下均为北京时间），宾州（早9点）、密歇根和得州（早9点~10点）、威斯康辛（早10点）。

图表: 各州投票站将于美东时间晚6至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点

资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：270towin，中金公司研究部

ii.  正常年份的流程和剧本：以往大选年（2000年除外），由于邮寄选票没有那么多（如2016年占比23.6%），因此通常流程和剧本为：在投票日当天边投票边计票的情况下，在各州投票站依次关闭后不久，相当一部分票结果已经统计完毕，余下未统计票不足以改变大局。此时，主流媒体会预测或宣布各州的胜出者，直到主要各州出炉后，预计失败的一方会打电话给另一方承认败选，大选“结果”也就此出炉，时间一般不会晚于投票日当前的深夜。iii. 今年的特殊性：邮寄选票翻倍以及不轻易承认败选。受疫情影响，今年提前投票特别是邮寄选票比例激增。2016年总计投票1.37亿（投票率61.4%），其中提前投票34%，邮寄投票~24%。反观今年，提前投票人数激增（截止10月31日为8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍），尽管会有一定前置效应，但大概率意味着今年投票人数可能较2016年高出3000~4000万。更重要的是，相比2016年3300万张的邮寄选票，今年总计9101万张的邮寄选票接近翻了三番，我们预计占比高达50%以上，其中5701万张已经收到。由于邮寄选票寄送时间的延迟、计票时间更长、以及可能造成误差的争议，如此大比例的邮寄选票将使得今年的选情变得更为复杂。不仅如此，不同于以往的是，两位候选都不会轻易承认败选也加大了选情胶着的可能性。

图表: 今年的截止10月31日的提前投票8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍